凱迪股份：智能家居線性驅(qū)動系統(tǒng)龍頭 辦公、汽車應(yīng)用助力二次騰飛

    智能家居系統(tǒng)線性驅(qū)動龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)多領(lǐng)域橫向拓展。公司是智能家居線性驅(qū)動全球龍頭企業(yè)，該業(yè)務(wù)營收占比近七成；經(jīng)過二十多年行業(yè)深耕和技術(shù)積累，公司也已將產(chǎn)品橫向拓展到智慧辦公、汽車尾門、醫(yī)療康護(hù)等應(yīng)用領(lǐng)域。

    公司過往業(yè)績優(yōu)秀，2015-2019 年公司營收復(fù)合增長率超過30%，ROE 水平維持在30%以上。2019 年公司營業(yè)收入達(dá)12.2 億，歸屬母公司凈利潤達(dá)2.2 億。

    契合消費(fèi)升級和智能化趨勢，線性驅(qū)動行業(yè)是長期黃金賽道，中國企業(yè)有望逐鹿全球。線性驅(qū)動系統(tǒng)是一種直線運(yùn)動自動化執(zhí)行器，它有設(shè)計新穎精致、體積小、安全可靠等眾多優(yōu)勢，可給用戶帶來舒適、便捷和人性化體驗(yàn)，已經(jīng)在家居、辦公、工業(yè)、醫(yī)療領(lǐng)域取得了廣泛應(yīng)用，TECHNAVIO 估計2020 年全球市場規(guī)模約為23 億美元。作為智能化的傳動控制系統(tǒng)，線性驅(qū)動也是物聯(lián)網(wǎng)體系的重要組成部分，在智能化大趨勢下，未來將在更多的輕負(fù)載場景替代氣壓、液壓驅(qū)動裝置。目前歐洲企業(yè)仍然是線性驅(qū)動技術(shù)上的領(lǐng)先者；國內(nèi)企業(yè)當(dāng)前已經(jīng)在家居、辦公等應(yīng)用領(lǐng)域完成了反超，未來有希望在要求更高的工業(yè)、醫(yī)療等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更大的突破。

    上市前產(chǎn)能瓶頸制約公司發(fā)展，辦公、汽車應(yīng)用將助力公司二次騰飛。2019 年公司各產(chǎn)線產(chǎn)能利用率都超過100%，IPO 募投項(xiàng)目將有效緩解公司產(chǎn)能瓶頸。

    募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計公司智能家居驅(qū)動系統(tǒng)的營收將擴(kuò)張至2019 年的1.7 倍，繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)龍頭位置；智慧辦公驅(qū)動系統(tǒng)領(lǐng)域景氣度高，募投項(xiàng)目預(yù)計將營收擴(kuò)張到2019 年的2.6 倍；公司在汽車電動尾門驅(qū)動領(lǐng)域技術(shù)積累深厚，已經(jīng)與多家主流主機(jī)廠合作立項(xiàng)，募投項(xiàng)目預(yù)計將電動尾門營收擴(kuò)張至2019 年的8.29 倍。未來幾年公司辦公和汽車應(yīng)用的爆發(fā)將助力公司實(shí)現(xiàn)二次騰飛。