華商基金梁皓：關(guān)注科技與消費(fèi) 優(yōu)秀成長(zhǎng)股具備時(shí)代特征

    優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)個(gè)股具備什么特征？哪些行業(yè)容易出現(xiàn)優(yōu)秀的成長(zhǎng)企業(yè)？在市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)候，能否通過(guò)擇時(shí)策略來(lái)避免短期波動(dòng)？3月30日下午，華商基金基金經(jīng)理梁皓接受東方財(cái)富的采訪，跟大家分享精彩觀點(diǎn)。

    梁皓在專訪中表示，成長(zhǎng)股有明顯的時(shí)代特征，每個(gè)時(shí)代的優(yōu)秀企業(yè)都是不一樣的。十年前國(guó)內(nèi)大部分優(yōu)秀成長(zhǎng)企業(yè)都在周期性行業(yè)，而最近幾年很多優(yōu)秀的成長(zhǎng)個(gè)股都在科技、新能源和新經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)。

    梁皓認(rèn)為，對(duì)于股票或者基金的下跌和虧損，投資者的恐慌可以理解，但通過(guò)擇時(shí)來(lái)避免短期波動(dòng)的策略，從過(guò)往研究和經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，往往是無(wú)效的。盡管可能避免了短期下跌，但往往也會(huì)錯(cuò)過(guò)后面更大幅度的上漲。

    以下為采訪實(shí)錄：

    1、華商基金梁皓：看好科技與消費(fèi)個(gè)股

    主持人：您一直以來(lái)比較關(guān)注成長(zhǎng)賽道，那么優(yōu)秀成長(zhǎng)行業(yè)有哪些特征？

    梁皓：一個(gè)優(yōu)秀的成長(zhǎng)企業(yè)特征挺多的，如果一定要說(shuō)兩個(gè)最核心的特征，我覺(jué)得一個(gè)是外部，一個(gè)是內(nèi)部的。外部它應(yīng)該處于一個(gè)有廣闊成長(zhǎng)空間的行業(yè)，內(nèi)部特征就是他有一個(gè)優(yōu)秀的管理層。

    我們先說(shuō)第一點(diǎn)，如果一個(gè)行業(yè)沒(méi)有成長(zhǎng)空間，或者說(shuō)行業(yè)的需求向下的時(shí)候，不管這個(gè)企業(yè)多么優(yōu)秀，可能都沒(méi)有什么能夠騰挪的余地，增長(zhǎng)會(huì)非常有限。

    第二點(diǎn)我們經(jīng)常講一個(gè)企業(yè)的護(hù)城河、核心競(jìng)爭(zhēng)力或者競(jìng)爭(zhēng)壁壘、執(zhí)行力之類，都是優(yōu)秀管理層所帶來(lái)的價(jià)值外溢，所以如果把企業(yè)內(nèi)在發(fā)展動(dòng)力歸結(jié)起來(lái)，我覺(jué)得都可以認(rèn)為是一個(gè)優(yōu)秀的管理層所帶來(lái)的。

    主持人：對(duì)于如何挖掘到優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)個(gè)股有哪些方面也是您比較看中的呢？

    梁皓：首先我們要回顧一下，成長(zhǎng)股有明顯的時(shí)代特征，每個(gè)時(shí)代的優(yōu)秀企業(yè)都是不一樣的。如果在十年前，國(guó)內(nèi)大部分優(yōu)秀成長(zhǎng)企業(yè)都在周期性行業(yè)，在化工、有色、地產(chǎn)或者家電這種行業(yè)比較多。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，科技和消費(fèi)變成了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，最近幾年以?lái)，很多優(yōu)秀的成長(zhǎng)個(gè)股都是在科技、新能源和新經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)出現(xiàn)的。

    所以優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)個(gè)股，大部分都有時(shí)代特征，能滿足當(dāng)時(shí)人民群眾的生活需求，或者依靠科技創(chuàng)造新的需求，這樣的企業(yè)才有可能有很大的發(fā)展空間；如果企業(yè)家足夠優(yōu)秀，比其他的企業(yè)更具有競(jìng)爭(zhēng)力，就容易獲得一個(gè)更好的成長(zhǎng)。

    2、華商基金梁皓：關(guān)注需求容易恢復(fù)行業(yè)

    主持人：需求更容易恢復(fù)的邏輯，那么在您看來(lái)哪些行業(yè)滿足這個(gè)邏輯呢？

    梁皓：需求更容易恢復(fù)這個(gè)事情，在去年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)往上走的過(guò)程當(dāng)中，每個(gè)階段是有一點(diǎn)細(xì)微差別的。去年發(fā)生疫情之后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的初期，必選消費(fèi)是更容易恢復(fù)的，醫(yī)藥、食品之類的剛需行業(yè)，表現(xiàn)更好。疫情初步控制之后，可選消費(fèi)是更容易恢復(fù)的，比如說(shuō)像白酒之類。今年以來(lái)，疫苗的出現(xiàn)和接種，全球經(jīng)濟(jì)有序恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步增強(qiáng)，首先是能看到順周期的很多行業(yè)，化工、有色、汽車(chē)等有很好的恢復(fù)。中國(guó)去年疫情就有很好的控制，今年全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)可能更多依賴海外經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，需求恢復(fù)的邏輯鏈條可能一方面全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)聯(lián)系增強(qiáng)的航空、酒店、旅游之類，一方面是受益全球需求復(fù)蘇的制造和投資相關(guān)行業(yè)。但如果從一個(gè)稍長(zhǎng)的時(shí)間維度，能帶給投資人最好回報(bào)的，還是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長(zhǎng)。

    主持人：此外很多朋友是長(zhǎng)期的價(jià)值投資理念，但是面對(duì)短期市場(chǎng)劇烈地波動(dòng)，內(nèi)心還是比較焦灼的，您覺(jué)得投資者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)呢？

    梁皓：股票或者基金的下跌和虧損，放在任何人身上都不是一件讓人高興的事情，投資者的恐慌和焦灼心理是可以理解的，但通過(guò)擇時(shí)來(lái)避免短期波動(dòng)這種策略，從國(guó)內(nèi)的權(quán)威機(jī)構(gòu)，官方機(jī)構(gòu)甚至海外一些大的投資機(jī)構(gòu)的研究和經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，往往是無(wú)效的。你可能避免了短期的下跌，在有限的時(shí)間段里看起來(lái)占了便宜，但往往也會(huì)錯(cuò)過(guò)后面更大幅度的上漲。

    從稍微長(zhǎng)點(diǎn)的周期來(lái)看，投資者的投資收益絕大部分來(lái)自于優(yōu)秀企業(yè)的價(jià)值成長(zhǎng)。每一次市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，我們都能看到那些優(yōu)秀企業(yè)的股價(jià)大幅調(diào)整，會(huì)帶來(lái)一個(gè)更好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。所以在面對(duì)調(diào)整的時(shí)候，你可能更需要關(guān)注的是，你所投資的公司或者企業(yè)，基本面有沒(méi)有變化，核心競(jìng)爭(zhēng)力有沒(méi)有變化，行業(yè)發(fā)展邏輯有沒(méi)有變化，當(dāng)初你買(mǎi)入的邏輯是不是有變化，如果都沒(méi)有變化的話，就是一個(gè)很好的加倉(cāng)機(jī)會(huì)。

    大部分時(shí)候市場(chǎng)都非常理性，定價(jià)非常有效，投資者在這種階段，可能只能獲得一個(gè)市場(chǎng)平均收益。市場(chǎng)大幅調(diào)整，情緒恐慌，定價(jià)錯(cuò)誤的時(shí)候，買(mǎi)入企業(yè)才容易獲得超額收益，這也是我們?cè)谕顿Y過(guò)程當(dāng)中，克服恐慌和貪婪的情緒困擾，意義之所在。