農(nóng)產(chǎn)品研究跟蹤系列報告(158)：2025Q1基金持倉分析：高景氣寵物賽道彰顯持倉韌性 低估值豬企關(guān)注度提升

周度農(nóng)產(chǎn)品價格跟蹤：牛肉價格淡季不淡，橡膠價格短期調(diào)整。

生豬：產(chǎn)能維持低波動，預(yù)計2025 年豬價景氣有望延續(xù)。4 月30 日生豬價格14.75 元/公斤，周環(huán)比-1.34%。

白雞：中期父母代同比減量且存在結(jié)構(gòu)變化，消費或逐步上移。4 月30 日，雞苗價格2.59 元/羽，周環(huán)比-3.72%；毛雞價格7.38 元/千克，周環(huán)比持平。

黃雞：供給維持底部，有望率先受益內(nèi)需改善。4 月30 日浙江快大三黃雞/青腳麻雞/雪山草雞斤價分別為4.5/5.0/7.5 元，周環(huán)比+4.6%/+8.7%/+1.4%。

雞蛋：祖代引種充裕，遠(yuǎn)月供給壓力較大。4 月30 日，雞蛋主產(chǎn)區(qū)價格3.19元/斤，環(huán)比-8.33%，同比-34.50%。

肉牛：牛肉價格淡季不淡，看好2025 年牛周期反轉(zhuǎn)上行。4 月30 日，國內(nèi)牛肉市場價為59.25 元/kg，環(huán)比+0.00%，同比+22.16%。

豆粕：新季美豆種植面積調(diào)減，中長期供需支撐走強。4 月30 日大豆現(xiàn)貨價3908 元/噸，周環(huán)比+0.5%；5 月2 日豆粕現(xiàn)貨價3477 元/噸，周環(huán)比-2.9%。

玉米：價格底部已現(xiàn)，遠(yuǎn)期供需寬松有望收緊。4 月30 日國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價2307 元/噸，周環(huán)比+1.63%，較去年同期下降0.94%。

白糖：短期海外供給趨緊催化，中期關(guān)注南半球天氣。4 月30 日，國內(nèi)廣西南寧糖現(xiàn)貨價為6160 元/噸，較上周環(huán)比-0.16%。

橡膠：貿(mào)易戰(zhàn)施壓需求，中期看好景氣向上。4 月30 日，泰標(biāo)現(xiàn)貨價為1720美元/噸，周環(huán)比-0.58%；全乳膠山東市價為14250 元/噸，周環(huán)比-1.04%。

2025Q1 基金持倉分析：優(yōu)質(zhì)寵物標(biāo)的增持明顯，低估值生豬標(biāo)的關(guān)注度提升。1）2025Q1 農(nóng)業(yè)板塊整體重倉持股總量較2024Q4 環(huán)比-10%。按開放式主動偏股型基金重倉持股總市值排序，前十名分別為：海大集團(tuán)、牧原股份、梅花生物、中寵股份、乖寶寵物、溫氏股份、海南橡膠、安琪酵母、巨星農(nóng)牧、荃銀高科。2）種植板塊的蘇墾農(nóng)發(fā)受益糧食板塊預(yù)期向好，市場關(guān)注度得到提升，2025Q1 末重倉持股總量環(huán)比+143%。3）其他板塊的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的如海大集團(tuán)、中寵股份、乖寶寵物等彰顯較強韌性。

投資建議：推薦肉牛及豬禽養(yǎng)殖、飼料、種業(yè)。1）肉牛推薦：光明肉業(yè)等。

2）生豬推薦：牧原股份、華統(tǒng)股份、溫氏股份、神農(nóng)集團(tuán)、新五豐、巨星農(nóng)牧、唐人神、天康生物等。3）禽推薦：立華股份、益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等。4）動保推薦：科前生物、回盛生物等。5）飼料推薦：海大集團(tuán)等。6）種植鏈推薦：蘇墾農(nóng)發(fā)、海南橡膠、荃銀高科、豐樂種業(yè)、隆平高科等。7）寵物推薦：乖寶寵物、中寵股份、瑞普生物等。8）肉制品：雙匯發(fā)展。

風(fēng)險提示：惡劣天氣帶來的不確定性風(fēng)險；不可控動物疫情引發(fā)的潛在風(fēng)險。

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