6月乘用車市場(chǎng)回暖,新能源增勢(shì)強(qiáng)勁。 根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù), 乘用車 6月批發(fā)同比下降 7.8%,根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù),乘用車零售同比增長(zhǎng) 4.9%,受國(guó)五大幅降價(jià)促銷去庫(kù)存影響, 6月批發(fā)銷量降幅收窄,零售銷量同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。 7、 8月進(jìn)入傳統(tǒng)汽車銷售淡季加之終端折扣收窄,預(yù)計(jì) 7、 8月零售銷量將承壓, 下半年進(jìn)入國(guó)六車型“補(bǔ)庫(kù)存”階段, 批發(fā)銷量或于 8月回升,為后續(xù)旺季做準(zhǔn)備。 6月卡車銷量同比下降 19.8%,主要受到藍(lán)牌輕卡超載問(wèn)題的影響,卡車治理加嚴(yán)、上牌收緊,預(yù)計(jì) 7月小幅下滑,后續(xù)基數(shù)下降表現(xiàn)或趨于平穩(wěn)。 6月客車降幅收窄至 0.4%,預(yù)計(jì) 7月銷量仍將有較好表現(xiàn),全年小幅下滑。 6月新能源乘用車同比增長(zhǎng) 87.6%,商用車同比增長(zhǎng) 30.6%, 補(bǔ)貼過(guò)渡期結(jié)束前新能源乘用車沖量效應(yīng)強(qiáng), 6月銷量爆發(fā), 但預(yù)計(jì) 7月起消費(fèi)者購(gòu)車成本將有所上漲,銷量增速或?qū)⒎啪?新能源公交地補(bǔ)延續(xù),受補(bǔ)貼政策過(guò)渡期搶裝的影響, 6月新能源客車大幅增長(zhǎng), 7月銷量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng),但補(bǔ)貼退坡幅度仍較大,預(yù)計(jì)過(guò)渡期后市場(chǎng)將走弱,全年平穩(wěn)。
乘用車雙積分辦法修正案征求意見(jiàn)稿發(fā)布,政策促進(jìn)新能源汽車快速發(fā)展。 本次征求意見(jiàn)稿確定 2021-2023年新能源汽車積分比例要求分別為14%、 16%、 18%, 新能源汽車單車積分值 2021年開(kāi)始大幅下降, 有助于提升新能源汽車產(chǎn)量,預(yù)計(jì) 2020年國(guó)內(nèi)新能源乘用車產(chǎn)銷量接近 200萬(wàn)輛, 2023年有望達(dá) 364萬(wàn)輛,年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 26%,有望保持高速增長(zhǎng)。政策鼓勵(lì)車企發(fā)展低電耗的純電動(dòng)汽車與低油耗車型,有望推動(dòng) 48V、強(qiáng)混等節(jié)能技術(shù)快速發(fā)展;重新修訂新能源汽車積分的結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則, 調(diào)動(dòng)車企發(fā)展新能源的積極性。 本次修訂有望促進(jìn)新能源及節(jié)能汽車共同快速發(fā)展,利好技術(shù)優(yōu)勢(shì)企業(yè)及相關(guān)供應(yīng)鏈,重點(diǎn)推薦比亞迪、萬(wàn)里揚(yáng)。
大眾福特深化合作, 共投自動(dòng)駕駛共享 MEB 平臺(tái)。 大眾與福特結(jié)盟將有助于雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、 成本共擔(dān),共享技術(shù)成果,推進(jìn)電動(dòng)化、智能化進(jìn)程。 皮卡與商用車的合作將有助于提高雙方工廠產(chǎn)能的利用效率, 鞏固雙方的行業(yè)地位。 近期寶馬和戴姆勒也宣布將聯(lián)合開(kāi)發(fā)自動(dòng)駕駛技術(shù),在 2024年推出針對(duì)乘用車的下一代自動(dòng)駕駛技術(shù)。隨著車市放緩,車企銷量與利潤(rùn)增長(zhǎng)壓力加大, 汽車向“ 新四化” 演進(jìn), 車企競(jìng)相發(fā)展,但前期投入大,未來(lái)車企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合有望成為趨勢(shì), 利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)與成本共擔(dān)來(lái)度過(guò)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的陣痛, 市場(chǎng)集中度有望提升。
汽車行業(yè)上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)前瞻。 2019上半年汽車銷量下滑 12.4%,產(chǎn)業(yè)鏈公司整體業(yè)績(jī)承壓。 2019Q2鋼、鋁等主要原材料價(jià)格同比有所下滑、環(huán)比提升,車市促銷較大,企業(yè)仍有一定成本壓力,人民幣匯率處于低位,部分緩解出口企業(yè)壓力。我們預(yù)計(jì)比亞迪、濰柴動(dòng)力、星宇股份等公司 2019H1業(yè)績(jī)有望逆勢(shì)增長(zhǎng),大部分整車與零部件企業(yè)由于車市銷量下滑、促銷加大,業(yè)績(jī)將出現(xiàn)下滑。中報(bào)期臨近, 重點(diǎn)關(guān)注邊際改善與業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于整體行業(yè)的個(gè)股。預(yù)計(jì)下半年隨著國(guó)五去庫(kù)存結(jié)束加之基數(shù)較低,乘用車銷量有望逐漸回暖,中報(bào)業(yè)績(jī)筑底,后續(xù)有望改善, 建議積極布局汽車股。
重點(diǎn)推薦n 整車: 乘用車銷量有望逐步回暖并迎來(lái)拐點(diǎn),重點(diǎn)推薦長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車、上汽集團(tuán)等。
零部件: 關(guān)注消費(fèi)升級(jí)、國(guó)產(chǎn)替代、節(jié)能減排等高增長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域,推薦華域汽車、萬(wàn)里揚(yáng)、繼峰股份、拓普集團(tuán)等。
新能源: 新能源汽車銷量持續(xù)高增長(zhǎng),推薦整車龍頭比亞迪,關(guān)注特斯拉、高鎳及軟包產(chǎn)業(yè)鏈等投資機(jī)會(huì)。
智能汽車: 智能網(wǎng)聯(lián)汽車有望成為新的國(guó)家戰(zhàn)略扶持產(chǎn)業(yè),輔助駕駛有望加速滲透,推薦德賽西威、保隆科技。
主要風(fēng)險(xiǎn)n 1)汽車銷量不及預(yù)期; 2)貿(mào)易摩擦升級(jí); 3)產(chǎn)品大幅降價(jià)。
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