新能源汽車行業(yè):搶裝效應明顯,短期調(diào)整后有望重新起量

    產(chǎn)銷 6月同比大升,緩沖期后面臨短暫調(diào)整7月11日,中汽協(xié)發(fā)布2019年6月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù),新能源汽車6月份產(chǎn)銷量分別為13.4萬輛和15.2萬輛,同比增長分別為57.6%和78.3%。其中純電動汽車產(chǎn)銷比上年同期分別增長78.0%和106.7%;插電式混合動力汽車產(chǎn)量比上年同期下降8.9%,而銷量增長2.2%。6月25日過渡期正式結束,新能源汽車補貼新政開始執(zhí)行,6月處于搶裝高峰,而同期2018年5月為搶裝高峰,6月處于調(diào)整期,基數(shù)效應明顯。進入7月后由于緩沖期透支因素,環(huán)比增速將經(jīng)過短暫調(diào)整后重新爬升,預計三季度環(huán)比仍有增長。

    目錄車型大幅增加,備戰(zhàn)補貼新政市場環(huán)境2019年7月15日工信部發(fā)布《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄(2019年第6批)》,符合2019年新版補貼技術標準的新能源車型202款。其中,乘用車29款,占比約14.4%;客車121款,占比約59.9%;專用車52款,占比約25.7%。純電動乘用車平均能量密度達到156.7Wh/kg,同時在160Wh/kg以上車型11款,占比較上月上升10.1%。續(xù)航400km以上純電動乘用車車型大幅增長,占比達到42.9%。非快充類純電動客車型平均能量密度為150.8Wh/kg,達到140Wh/kg以上車型占比95.1%,相較上月大幅上升。純電動專用車平均能量密度142.6Wh/kg,平均續(xù)航里程298.7km,磷酸鐵鋰電池路線車型份額仍占主流。

    中游價格跟蹤:電池市場進入去庫存階段根據(jù)中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會披露, 動力電池: 動力三元模組價格0.9-0.95元/Wh,磷酸鐵鋰模組價格 0.76-0.8元/Wh,市場淡季預計至少將持續(xù)至 8月中旬。正極材料:NCM523動力型三元材料報價在 12-12.5萬元/噸之間,電池級碳酸鋰成交價 6.7-7.1萬元/噸,電解鈷報價為 21.8-22.8萬元/噸,價格仍然走弱。隔膜:動力方面 14μm 干法基膜報價為 1-1.3元/平方米,9μm 濕法基膜報價 1.4-1.9元/平方米,9μm+2μm+2μm 濕法涂覆隔膜報價為 2.8-3.5元/平方米,維持低迷,廠家?guī)齑嫒蕴幐呶弧ｋ娊庖?現(xiàn)國內(nèi)電解液價格普遍在 3.3-4.4萬元/噸,高端產(chǎn)品價格在 7萬元/噸左右,低端產(chǎn)品報價在 2.3-2.8萬元/噸。負極材料:現(xiàn)低端產(chǎn)品主流報 2.1-2.8萬元/噸,中端產(chǎn)品報 4.3-5.7萬元/噸,高端產(chǎn)品報 7-9萬元/噸。

    投資建議從續(xù)航到循環(huán)、成本等多維度技術創(chuàng)新開啟了 2019年下半年由中國市場主導的運營車平價周期,從而為 2022年以后的私家車平價邁出堅實一步,建議關注在平價趨勢下通過技術創(chuàng)新提升市占率的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè),如寧德時代、比亞迪、璞泰來、當升科技等。

    風險提示:產(chǎn)業(yè)鏈降價幅度超預期;全年產(chǎn)銷數(shù)據(jù)低于預期。