核心板塊高速增長，經(jīng)營質(zhì)量顯著提升；2019 年上半年，公司兩大核心板塊起重機械、混凝土機械分別實現(xiàn)營業(yè)收入110.05 億元、74.90 億元，分別同比增長94.8%、31.2%。近年來公司通過強化客戶評估和準入機制、提升首付比例等措施，使得公司風險敞口快速收縮。2017 年公司計提了大額減值準備，充分出清了歷史包袱，公司財務(wù)穩(wěn)健性得到大幅提高。此外公司應(yīng)收賬款與存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)回升，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)改善，公司經(jīng)營質(zhì)量得到了顯著的提升。
市場地位領(lǐng)先，“國三”設(shè)備淘汰刺激更新需求：中聯(lián)重科的混凝土機械和起重機械均在市場中占有領(lǐng)先地位?；炷翙C械方面，公司是全球混凝土機械雙寡頭之一。工程起重機方面，公司市場份額在國內(nèi)排名前三，在國際市場也占據(jù)領(lǐng)先的地位。塔式起重機方面，預(yù)計2019 年公司在國內(nèi)的市占率將超過40%，處于絕對領(lǐng)先的市場地位。隨著重型柴油車“國六”標準的加速實施，大量“國三”標準的混凝土機械和工程起重機將面臨淘汰，存量設(shè)備的更新?lián)Q代需求將成未來2-3 年行業(yè)增長的主要驅(qū)動因素。
裝配式建筑催生大中型塔機需求；裝配式建筑使用的結(jié)構(gòu)件較大較重，對起重設(shè)備的數(shù)量和吊裝重量均有較高的要求。隨著裝配式建筑滲透率的提升，下游市場對大中型塔式起重機的需求迅速增加，2016-2019 年龐源租賃用于裝配式建筑的塔機年復(fù)合增長率達到126%。據(jù)我們測算，2021 年新建裝配式建筑的面積有望達到4.7 億平方米，帶來的大型塔機需求有望達到5.8 萬臺。目前大型塔機的市場保有量較低，在裝配式建筑拉動下增量空間廣闊，大型塔機市場有望實現(xiàn)“從0 到1”的跨越式增長。
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