中國(guó)平安2019 年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，Q4 單季度歸母凈利潤(rùn)下滑主要是受折現(xiàn)率變動(dòng)影響。
公司2019 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11,689 億元，同比增長(zhǎng)19.7%，歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)1,330 億元，同比增長(zhǎng)18.1%，歸母凈利潤(rùn)1,494 億元，同比增長(zhǎng)39.1%。公司2019 年核心指標(biāo)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)增速符合預(yù)期，其中剩余邊際攤銷744.5 億元（+19.5%）是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要來(lái)源，營(yíng)運(yùn)偏差（-52.2%）則對(duì)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)有一定的負(fù)面影響。此外，公司考慮利率下行的可能性，基于審慎角度調(diào)整了折現(xiàn)率，全年折現(xiàn)率變化減少歸母凈利潤(rùn)131.64億元，其中Q4 單季度折現(xiàn)率變化減少歸母凈利潤(rùn)153.7 億元，導(dǎo)致Q4 單季度歸母凈利潤(rùn)有所下滑。
壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值保持增長(zhǎng)，價(jià)值率有明顯提升，主動(dòng)清虛下代理人規(guī)模有所下降。公司2019 年壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)個(gè)人新業(yè)務(wù)規(guī)模保費(fèi)為1,540 億元，同比下降-1.7%，主要是受基數(shù)較高、淡化開(kāi)門紅以及清虛代理人等因素影響；壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值759.45 億元，同比增長(zhǎng)5.1%，主要由價(jià)值率的提升所帶動(dòng)，公司2019 年新業(yè)務(wù)價(jià)值率為47.3%，同比提升了3.6 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因包括新單中短期儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品占比有所下降以及大小福星等新產(chǎn)品的價(jià)值率相對(duì)較高，其中長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品價(jià)值率提升了10.2 個(gè)百分點(diǎn)，符合公司價(jià)值發(fā)展的戰(zhàn)略。代理人上，2019 年末公司個(gè)險(xiǎn)代理人規(guī)模116.7 萬(wàn)人，較年初下降17.7%，較Q3 末下降6.3%，代理人人均每月收入6,309 元，基本與去年同期持平。公司主動(dòng)剝落低質(zhì)量代理人，通過(guò)優(yōu)才計(jì)劃加大對(duì)高產(chǎn)能代理人的投入，預(yù)計(jì)能逐漸為新單的增長(zhǎng)帶來(lái)正面作用。
產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，綜合成本率略有上升。公司2019 年產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入2,709 億元，同比增長(zhǎng)9.5%，其中車險(xiǎn)、非車險(xiǎn)和意健險(xiǎn)保費(fèi)增速分別為6.9%、13.3%和36.4%。
公司2019 年產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)占有率為20.8%，同比下降0.2 個(gè)百分點(diǎn)；其中車險(xiǎn)市場(chǎng)占有率為23.7%，同比上升0.5 個(gè)百分點(diǎn)。公司2019 年產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率為96.4%，同比增加了0.4 個(gè)百分點(diǎn)，整體仍保持優(yōu)于同業(yè)的盈利能力，其中費(fèi)用率為39.1%，同比下降2 個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)主要原因?yàn)楸O(jiān)管部門對(duì)于車險(xiǎn)費(fèi)用投放的嚴(yán)監(jiān)管政策，賠付率為57.3%，同比上升了2.4 個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)主要是受自然災(zāi)害和非洲豬瘟等影響。
資產(chǎn)配置持續(xù)優(yōu)化，投資收益率大幅提升。截止至2019 年末，公司的總投資資產(chǎn)為3.21 萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)14.8%。公司的資產(chǎn)配置持續(xù)優(yōu)化，19 年繼續(xù)增配了國(guó)債、地方政府債及政策性金融債等長(zhǎng)久期低風(fēng)險(xiǎn)債券，進(jìn)一步縮小資產(chǎn)負(fù)債久期缺口。公司投資收益率在二級(jí)市場(chǎng)行業(yè)較好的帶動(dòng)下大幅增長(zhǎng)，2019 年凈投資收益率和總投資收益率分別為5.2%和6.9%，同比分別持平和上升3.2 個(gè)百分點(diǎn)。
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