順絡(luò)電子：定增引入國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)基金 迎接元器件國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇

    順絡(luò)電子公布定增預(yù)案：擬非公開發(fā)行募資不超過(guò)14.8 億元，定價(jià)17.94 元，投向片式電感、微波器件、汽車電子、精細(xì)陶瓷等擴(kuò)產(chǎn)或產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

    值得注意的是，此次發(fā)行對(duì)象為：1）國(guó)家級(jí)先進(jìn)制造基金、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、安鵬資本、荔園新導(dǎo)等戰(zhàn)略投資者，以及2）董事長(zhǎng)、總裁等22 名核心管理層。

    引進(jìn)國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)基金及小米、北汽等戰(zhàn)投，打造元器件平臺(tái)級(jí)公司。1）此次定增預(yù)案中，先進(jìn)制造基金、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、安鵬資本、荔園新導(dǎo)等戰(zhàn)略投資人認(rèn)購(gòu)近60%，其中先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)基金是國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)投資基金，在智能制造、新能源、智能汽車等領(lǐng)域有廣泛布局，小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金是小米集團(tuán)旗下投資平臺(tái)，安鵬資本為北汽集團(tuán)旗下投資平臺(tái)。2）我們認(rèn)為：①引進(jìn)戰(zhàn)投將為公司未來(lái)消費(fèi)電子、汽車電子等業(yè)務(wù)拓展，及產(chǎn)業(yè)資源整合并購(gòu)帶來(lái)較大幫助；②在一系列外部因素下，我們看到國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)基金在元器件環(huán)節(jié)越來(lái)越多的參與，有利于大陸元器件整體實(shí)力的迅速提升，順絡(luò)也有望成為國(guó)內(nèi)元器件領(lǐng)域平臺(tái)型企業(yè)之一，迎來(lái)加速成長(zhǎng)機(jī)遇。

    核心管理層認(rèn)購(gòu)并簽訂一致行動(dòng)協(xié)議，體現(xiàn)管理層信心。1）除上述戰(zhàn)投外，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等22 名核心管理層將認(rèn)購(gòu)此次非公開發(fā)行的剩余40%股份，其中過(guò)半人員出資1000 萬(wàn)元以上，體現(xiàn)了管理層對(duì)未來(lái)前景的強(qiáng)烈信心；2）董事長(zhǎng)、總裁等22 名核心管理層與恒順通（總裁等4 名管理層持股平臺(tái)）簽訂一致行動(dòng)協(xié)議，定增完成后一致行動(dòng)人將持有上市公司25.5%股權(quán)，成為共同實(shí)際控制人，解決過(guò)去幾年公司缺乏實(shí)際控制人的問(wèn)題，有利于未來(lái)經(jīng)營(yíng)決策效率提升。

    持續(xù)加大資本開支，迎接電感、微波器件等國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇。1）去年以來(lái)，我們看到公司明顯加大資本開支，一方面在電感領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，滿足華為等國(guó)產(chǎn)化需求，另一方面在微波器件、汽車電子等新興領(lǐng)域加大布局力度，并取得不錯(cuò)成效。2）此次定增主要投向片式電感、微波器件、汽車電子、精細(xì)陶瓷等擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后將帶來(lái)22 億元收入，4 億元利潤(rùn)，但相比日系等行業(yè)龍頭仍有較大差距，未來(lái)空間仍然值得期待。