洽洽食品：產品動銷趨勢向好 全年預期依然穩(wěn)健

    近期核心產品動銷趨勢向好，料堅果品類加速增長。根據中金獨家商超數據，洽洽每日堅果小黃袋4 月實現(xiàn)翻翻以上的同比高增長，洽洽瓜子單月增速有所回落但依然實現(xiàn)雙位數的穩(wěn)健增長，且快于行業(yè)增長，份額延續(xù)穩(wěn)步提升態(tài)勢；根據第三方淘數據，公司線上渠道4 月延續(xù)高速增長勢頭。我們認為公司近期核心產品動銷良好，瓜子品類持續(xù)受益于家庭消費需求旺盛、1Q末渠道庫存偏低帶來的補庫存紅利，以及產品矩陣豐富而延續(xù)快速增長，堅果品類則受益于疫情影響逐步減弱、線上增速拉動、端午節(jié)刺激禮品和團購銷售而加速恢復增長，趨勢向好。

    重視全渠道營銷，開拓線下店中店與線上全域營銷模式。我們判斷隨疫情影響逐步減弱，公司市場營銷活動逐步恢復正常投放節(jié)奏，長期看公司將深耕瓜子與堅果品類，在積極布局上游原料端與打造高品質大單品的同時，將加大對全渠道營銷的投入。公司表示將在線下加速布局店中店模式以加強銷售、品宣力度，同時將通過電商實行全域營銷以提高品牌影響力、擴大粉絲規(guī)模。

    轉債預案募資投向明確，擴產與品宣并重。根據公告，公司擬將9.2 億元用于投建滁州、合肥、長沙產能，合計對應7.8 萬噸瓜子和2.3 萬噸堅果，我們認為符合公司未來3-5 年收入增長對應的擴充需求；擬將3 億元用于品牌升級，具體包括廣告?zhèn)鞑ァ⒅黝}推廣、公關活動、內容營銷等；擬將1/1.4 億元分別投向“堅果店中店”營銷推廣項目/堅果研發(fā)和檢測中心項目。