2020年美吉姆早教中心逆勢(shì)增長(zhǎng)，2021年一季度扭虧為盈[圖]

    大連美吉姆教育科技股份有限公司座落于風(fēng)景秀麗的大連高新園區(qū),作為中國(guó)建設(shè)部大口徑雙壁波紋管生產(chǎn)線設(shè)備產(chǎn)業(yè)化示范建設(shè)基地,具有雄厚的技術(shù)力量、強(qiáng)大的設(shè)計(jì)研發(fā)能力、高效的現(xiàn)代化管理模式和完善的質(zhì)量管理體系。公司先后從德國(guó)、日本、西班牙等國(guó)引進(jìn)了德馬吉、馬扎克、森精機(jī)、三菱、倉(cāng)敷等國(guó)際一流的多工位加工中心、五軸聯(lián)動(dòng)加工中心及數(shù)控車(chē)床、數(shù)控銑床等一大批先進(jìn)的高精度加工設(shè)備。做為多元化、復(fù)合型高新技術(shù)企業(yè),三壘始終以開(kāi)拓創(chuàng)新的精神,引領(lǐng)塑機(jī)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

    公司率先通過(guò)了CE認(rèn)證、IS09001:2008質(zhì)量管理體系認(rèn)證,堅(jiān)持全面推行“零缺陷”品質(zhì)管理,加強(qiáng)對(duì)采購(gòu)供應(yīng)、生產(chǎn)工藝、質(zhì)量檢驗(yàn)、產(chǎn)品銷(xiāo)售、資金安排、售后服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)的高效質(zhì)控。從φ50~φ1500波紋管到PE、PVC、PPR等各類(lèi)管材生產(chǎn)線,均以?xún)?yōu)質(zhì)、高效的產(chǎn)品形象贏得國(guó)內(nèi)外客戶(hù)的認(rèn)可。同時(shí)公司以“提供綠色環(huán)保、經(jīng)濟(jì)實(shí)用的塑料管道系統(tǒng)”為目標(biāo),積極與國(guó)內(nèi)外同行、大專(zhuān)院校、科研單位等部門(mén)合作,舉行技術(shù)信息交流和科研活動(dòng),為我國(guó)塑料管道工業(yè)的發(fā)展和環(huán)保事業(yè)的進(jìn)步做出突出的貢獻(xiàn)。公司先后獲得“高新技術(shù)企業(yè)”、“重合同守信用企業(yè)”等稱(chēng)號(hào)。

    2020年業(yè)績(jī)受疫情拖累，21Q1實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2020全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.56億元（YOY-43.41%），歸母凈利潤(rùn)-4.78億（YOY-499.41%），業(yè)績(jī)大幅下降一方面由于新冠疫情嚴(yán)重影響公司早教門(mén)店正常運(yùn)營(yíng)，另一方面計(jì)提了資產(chǎn)減值6.32億，主要來(lái)20Q4計(jì)提自美杰姆、楷德教育商譽(yù)減值所致。隨著疫情影響恢復(fù)，20Q1公司實(shí)現(xiàn)收入8009.43萬(wàn)，同比增長(zhǎng)39.32%，歸母凈利潤(rùn)759.11萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

2014-2021年一季度美吉姆營(yíng)業(yè)總收入統(tǒng)計(jì)（億元）

資料來(lái)源：公司公告、智研咨詢(xún)整理

    2020年美吉姆早教服務(wù)營(yíng)業(yè)收入為2.39億元，占營(yíng)業(yè)總收入的67.10%，占比最大；機(jī)械制造營(yíng)業(yè)收入為0.71億元，占營(yíng)業(yè)總收入的19.88%；留學(xué)培訓(xùn)營(yíng)業(yè)收入為0.46億元，占營(yíng)業(yè)總收入的13.01%。早教中心逆勢(shì)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)對(duì)賭目標(biāo)順延至2021年。公司早教業(yè)務(wù)主要以線下門(mén)店授課為主，2020年新冠疫情爆發(fā)以及反復(fù)影響導(dǎo)致部分門(mén)店階段性停課，疊加加盟業(yè)務(wù)顯著下滑，新開(kāi)店門(mén)店數(shù)量增長(zhǎng)不及預(yù)期。正式剝離機(jī)械制造業(yè)務(wù)，聚焦教育主業(yè)。公司在報(bào)告期內(nèi)通過(guò)轉(zhuǎn)讓大連三壘科技有限公司100%股權(quán)已剝離傳統(tǒng)制造業(yè)相關(guān)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)，由教育與機(jī)械制造雙主業(yè)調(diào)整為教育服務(wù)、教育咨詢(xún)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

2020年美吉姆營(yíng)收結(jié)構(gòu)

資料來(lái)源：公司公告、智研咨詢(xún)整理

    上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí)。隨著2021年來(lái)新冠疫苗的普及以及疫情的平復(fù)，公司線下早教門(mén)店?duì)I業(yè)的恢復(fù)情況良好，預(yù)計(jì)整體門(mén)店經(jīng)營(yíng)情況將逐漸恢復(fù)正常，門(mén)店的擴(kuò)張速度有望回升，長(zhǎng)期仍然有集中提高的行業(yè)趨勢(shì)?？紤]到經(jīng)營(yíng)恢復(fù)和業(yè)績(jī)對(duì)賭情況，我們上調(diào)2021年~2022年的盈利預(yù)測(cè)至2.00億和2.31億（原預(yù)測(cè)為1.54億、1.94億），新增2023年盈利預(yù)測(cè)為2.72億，對(duì)應(yīng)估值為25X,21X,18X。由于教育業(yè)務(wù)仍然有長(zhǎng)期可預(yù)見(jiàn)的增長(zhǎng)和現(xiàn)金流，繼續(xù)維持增持評(píng)級(jí)。